您当前的位置 :首页 > 外汇新闻 > 汇商那点事 > 正文

【评论】MIFID II下的欧盟外汇监管风暴:英国FCA政策调整和离岸岛监管的趋势分析

时间: 2018-03-12 15:10:32 来源:汇商那点事 作者:周胜

 

 继昨日我们提到英国FCA监管当局将考虑把所有持有STP牌照的经纪商,升级到MM牌照后,引起外汇行业的高度关注。鉴于国内有多家持有STP牌照的英国FCA监管平台,该项政策带来的影响可能会持续很长时间。这些经纪商面临着要么补充资本金升级到 730K license的MM牌照,要么放弃FCA监管的艰难抉择。所以有很多《汇商那点事》的读者留言,咨询我们关于英国FCA监管经纪商的未来动向和政策发展情况。《汇商那点事》周主编认为,要弄清欧洲外汇经纪商的监管动向,投资者必须要先了解清楚整个欧洲大陆的金融监管大政策,这其中最重要的就是MiFID II的实施。今天和《汇商那点事一起来了解。

 

  • 站在整个欧盟的监管高度,才能看清楚MIFID II的实施

 

MiFID II 是欧洲金融领域涉及面最广、讨论时间最长的监管法规,旨在通过提高市场透明度、扩大监管范围、鼓励市场竞争、完善交易风险控制、促进公平安全有效等监管原则,增加市场稳定性和信心、加强投资者保护。

 

2018 年 1 月 3 日,《金融工具市场指令 II》(MiFID II)在欧盟正式实施。MiFID II 是欧洲金融领域涉及面最广、讨论时间最长的监管法规,各方在过去数年里投入大量资源对其进行研究和适应监管改革。在实施层面,MiFID II 不仅仅包含《金融工具市场指令 II》和《金融工具市场规章》(MiFIR)等两部法律,还包含了监管技术标准(RTS) 和实施技术标准(ITS)实施细则,以及欧洲证券市场和管理局(ESMA)不断更新的解释、指导等超过千页的各类文件。MiFID II 监管框架和配套措施不仅是欧盟金融机构需面对的最重要的监管改革,也会对全球金融监管格局和市场发展产生深远影响。

 

MIFID II 是当前整个欧洲大陆金融监管的最高法规,涉及到所有金融领域的业务。对于外汇行业而言,关于经纪商杠杆的调整、FCA监管牌照的升级、经纪商的赠金营销政策调整、代理商的政策调整等,都与MiFID II的实施有着根本性的关联。欧洲一切金融从业机构都需要根据MIFID II的标准,来进行业务和流程的改进,以符合MIFID II的规范。最近一年多,欧洲外汇经纪商所作出的一切监管调整,都是在这个大背景下发生的。这其中包括中国大陆投资者很熟悉的几个经纪商重大事件,例如嘉盛集团在原有的FCA监管基础上又增加了开曼群岛的CIMA监管。


 

 

  • MiFID II 的一项重要目标是加强投资者保护,为此 MiFID II 力图要求投资公司采取多种不同的方式,为客户谋求最佳利益。


第一,更加全面和严格的最佳执行要求。


 

在外汇行业,订单执行的透明度一直有待于提高。特别值得一提的是,最后的观望。随着电子化外汇交易的普及,“最后观望”变成做市商一种控制外汇活动权限和平台操作的法宝。做市商利用这种机制保障自己,免受市场波动和自身科技局限的影响。

 

 

MiFID II 中要求为客户提供服务的交易商,在执行客户订单时,需要采取足够充足的步骤,保障客户得到最佳的订单执行结果,其中最佳执行结果需综合考虑价格、成本、速度、执行、清算、规模、性质等各种因素。与原 MiFID 中采取足够合理步骤的要求相比,MiFID II 提出的新要求意味着交易商需要从更多的方面、更加积极地评估和选择订单执行方式,并能有充足的理由对其选择进行解释。

 

第二,强调进行独立的投资建议服务,并强制要求研究报告单独收费。


 

MiFID II 中对从事投资建议服务的机构强调履行充足的信息告知义务,避免利益冲突。欧盟还试图使市场上的各项费用更加公开透明,要求提前分项告知客户需支付的各项费用。


该项规定直接影响了外汇平台的IB代理商政策,在MIFID II的 该项法规要求下,代理商必须向客户证明,IB能够提供服务给客户,才可以收取客户的佣金,而且要告知客户佣金的详情。


第三,监管机构被赋予产品干预权力,即有权禁止或限制在特定情况下某些产品的销售、分销和交易。


该项规定导致外汇程序化EA的营销市场受到影响。除非证明程序化EA有效,否则不能随便对客户进行销售。外汇EA营销市场的断层,尤其是中国市场,程序化EA是重要的营销手段,在MIFID II 下也是不符合监管要求的。

 

  • MIFID II 是有史以来最严苛的欧洲金融监管法规,对以场外交易为主的外汇衍生品交易影响尤其巨大。

 

场外市场监管严格为场内市场带来发展机遇。欧洲证券期货市场相当一部分交易是在场外市场进行的,例如权益类衍生品市场的 80%交易量属于场外交易。MiFID II 加强了对场外市场透明度、交易报告要求等方面的监管要求,一部分场外产品可能需要转移到场内交易。这种市场结构的改变将为交易所的场内市场带来新的发展机遇,市场流动性将更加集中。但是对于场外交易而言,无疑带来了重重的麻烦。


为了满足 MIFID II 监管的规定和需要,场内交易所在 MIFID II 下是受益的,而场外交易则受到监管机构的全面压制。以外汇行业为例,零售外汇是典型的场外交易市场。高杠杆和业务灵活性是外汇行业的基本特征和活力所在,甚至是外汇经纪商企业生存和发展的灵魂。


当投资者和经纪商都适应不了MIFID II带来的监管变化的时候,外汇经纪商则有着足够的动力去脱离MIFID II的监管,寻找新的离岸岛监管机构予以代替,以便保持向投资者提供产品和服务的合法性和灵活性。


  • 外汇经纪商大范围转移监管到离岸岛,是外汇行业的特点所注定。投资者主动适应这种监管层面的妥协,增加对优秀经纪商的识别能力,是重中之重。


MIFID II 是一部非常严格的金融监管法案。它不仅对外汇市场带来深远影响,更是对整个欧盟的金融监管带来影响。其中,严格的监管有利于保护投资者,却很有可能极大地限制一些金融机构的业务灵活性,并大大增加适应监管所需要的成本。这意味着,很多欧洲金融企业对MIFID II 是颇有微词的。

 

为了能够帮助投资者继续享用高杠杆以及不需要提交强制性交易报告的好处,一些知名经纪商将总部及其他一些涉及外汇和CFD的办事处迁移至其他监管相对宽松的国家。像嘉盛集团很早预见到了MiFID II将对行业产生的影响,从2016年下半年起就启动了一系列相应措施,帮助客户提前做好应对准备,并大力推广其在开曼群岛的业务。


事实就是这样,风水轮流转,金融机构在欧美之间来回奔命。美国《多德-弗兰克法》刚生效时,美国金融监管严于欧洲,资金和业务便流向欧洲。MiFID II 生效后,欧洲金融监管又严于美国,资金和业务又流回美国。对于外汇行业而言,开设离岸岛监管已成外汇行业的大势所趋。投资者则需要逐步适应这种在监管层面的发展趋势,并增加对优秀经纪商的鉴别能力。

 

尤其值得投资者注意的是,除了像嘉盛集团这样的全球知名上市公司经纪商以外,行业也有可能会出现众多浑水摸鱼的小公司,以较低成本获取离岸金融监管。这些公司此前可能拥有英国FCA的STP监管牌照,在此轮离岸岛监管转移的过程中,借机把客户转移到小岛监管。一旦这些公司的FCA STP牌照被取消后,离岸公司监管会成为他们有且唯一具备的监管牌照。这类小公司可能会告知投资者,他们的监管转移也是因为MiFID II新政的执行。因此,要看该经纪商在其他地区的监管资质,以及其他方面的综合实力。

 

品牌和信誉度、监管等级、资金实力,综合起来决定了一个经纪商的实力。外汇行业在离岸监管日益流行的今天,作为投资者,我们需要弄清楚该经纪商在其它国家和地区的实力,以及该经纪商在全球外汇行业的地位,远离那些没有名气、没有历史、没有其它高等级监管的经纪商,防止他们转移客户到离岸岛,从而浑水摸鱼。

 

值得一提的是,在外汇行业前两个月还没有普及欧盟 MIFID II 监管大背景和政策的时候,中国投资者起初对于知名经纪商转移监管到离岸岛是颇有抵触情绪的。当行业媒体深入了解欧洲的严厉监管政策后,我们才明白,欧洲金融监管的力度正在大幅加强,欧洲的外汇经纪商正在大范围寻求开设离岸岛监管。这已经成为外汇行业发展的趋势。中国投资者正处于这个时代变革的趋势当中。

 

精彩推荐

  • 108周交易计划之第20周:从0到1 108周交易计划之第20周:从0
  • 总是熬不过三年的外汇资管,是一个死结吗?当然不是。 总是熬不过三年的外汇资管
  • Exness|一门之隔,便是两个世界,好好坏坏,什么都会遇到 Exness|一门之隔,便是两个
  • TeraFX全球大家庭聚首土耳其 TeraFX全球大家庭聚首土耳
  • 全球股市暴跌,这里有一份从恐慌中找到盈利机会的实战交易指南 全球股市暴跌,这里有一份从
  • 平台不断跑路,退出,CEO辞职,股价大跌,我们正迎来全球外汇行业的萧条时刻;穿越震荡周期的,才是优秀的经纪商 平台不断跑路,退出,CEO辞职,
  • 乾坤六线图解顶部反转形态:论本周纳斯达克指数走势 乾坤六线图解顶部反转形态
  • 运营了10余年,FxPro浦汇这家经纪商是如何做到的? 运营了10余年,FxPro浦汇这

关注我们

汇商那点事微信
汇商那点事微信
汇商那点事微信

新闻排行

1   监管认可的保证金外汇长啥样?中信银行
2   关于CySEC向计划在第三国提供投资服
3   CySEC重磅公告:CIF公司开展海外业务必
4   嘉盛集团迎开门红,1月交易额环比增长
5   澳洲ASIC指控德银前外汇交易员
6   MT5交易商迎来福音,DDoS攻击不再可怕!
7   百度再度将矛头指向国内外汇行业,这并
8   国家外汇局:根除地下钱庄等外汇违法犯
9   干货:FCA的资本要求以及ESMA新规对POP
10   美国外汇诈骗者被判入狱及罚款后续